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贵人鸟飞不动了:欠债11亿,关店近千家

何己派 来源:21世纪商业评论 2019-11-01
昔日“体育品牌A股第一”,改革积重难返。

贵人鸟飞不动了:欠债11亿,关店近千家

一家行业的二线公司,如果不死磕主业,寄望于多元化实现赶超,会有多危险?折翼的贵人鸟,正成为一个不幸的活样本。

10月30日,贵人鸟发布三季报,前三季营收萎缩至11.69亿元,净亏损1.66亿元,更触目惊心的是,截至三季度末,账上现金只有1500多万,主要流动资产是应收账款和库存,合计20个亿,短期借款却超过11个亿,债务压顶,形势岌岌可危。

白手起家,成为“体育品牌A股第一”,贵人鸟花了27年,但是,走到今天困顿局面,只花不到5年。

贵人鸟与安踏、特步、361°本为“晋江系”老乡,成立于1987年,同样由为国际运动品牌代工起家,2002年发展自主品牌“贵人鸟”,不惜重金请来刘德华、张柏芝等明星作为代言人,开始打响名气。

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广东快乐十分2008年北京奥运前后,贵人鸟赶上体育产业的红利,门店数由2009年1847家激增至2013年底的5560家,其品牌主张几经更换,到2010年确立为“运动快乐”。

2013年,贵人鸟营收24.06亿元,同期361°收入35.83亿,特步43.43亿元,李宁58.24亿元,安踏则为72.81亿元,贵人鸟大体是领导者的1/3,处于第二梯队偏弱的位置。

然而,贵人鸟幸运在2014年抓住了一张A股IPO的门票,在资本市场大热,市值一度突破400亿,远超特步、李宁,董事长林天福身价高达190亿元。

市值固然只是浮云,贵人鸟依然实实在在募到8亿多现金,同年底发行可转债,又收8亿,还掉部分债务后,年底手握12亿现金。

广东快乐十分这本是一个极佳的赶超窗口,居前的品牌普遍陷入库存危机,或者受困于转型磨合,贵人鸟有现金也有高估值,虽然自身也在调整期,但是聚焦主业,提升品牌、产品和供应链,完全有机会赶超几个身位。

广东快乐十分但是,野心勃勃的贵人鸟,想要下更大一盘棋,他们跨越安踏“多品牌”的阶段,直接涉足相关多元化,“打造多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”,希望成为国内体育产业第一公司。

贵人鸟不只“做多”鞋服行业,拓展多品牌、多市场、多渠道,更主要的是在泛体育产业领域大笔投资。

广东快乐十分2015年,贵人鸟以2.39亿元入股虎扑体育,渗入体育竞赛娱乐、体育消费板块,入局体育经纪业务,以及大学生体育运动产业;其后,又联手虎扑等合作方,设立专注于体育产业投资的动域资本。

《21CBR》查询天眼查平台发现,动域资本相关的公开投资事件共41起,覆盖移动健身应用、电竞等热门方向。

广东快乐十分2016年6月,贵人鸟再以3.83亿元现金收购杰之行50.01%的股份,2017年,公司出资3.675亿元收购名鞋库剩余49%股权,成为其唯一股东,并由杰之行以1.5亿元认购湖北胜道体育45.45%股权,还拟以27亿元高价收购威康健盛100%股权,该笔收购失败告终。

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至此,公司已涉及鞋服、网络、经纪、投资、零售等多个模块,四处出击的贵人鸟,一度张扬到希望更名为“全能体育”。

广东快乐十分然而,这些高溢价并购的业务,盈利能力较弱,且新进入的领域关联度不高,协同性难以快速体现。

相反,立身之本且能稳定贡献利润的运动服饰业务,由于公司战略不聚焦,资源分散,在日渐强大的对手前开始节节败退。

2018年,安踏、李宁分别跨越200亿元和100亿元的营收门槛,贵人鸟鞋服业务依然徘徊在25亿元,且毛利率只有26%,只有领军者的一半,毫无品牌溢价可言。这一年,贵人鸟全年亏了6亿元,线下总门店数净减少852家至2878家。

广东快乐十分至此,贵人鸟才从“全能体育”的迷梦中惊醒,重新转向主营业务,力争实现扭亏为盈,在2018年开始“卖卖卖”以自救,其先后发布公告,出售旗下子公司康湃思37%的股权,出售所持有虎扑13.66%股权,以3亿元转让运动用品线下店杰之行50.01%股权。

“回归主业”战略之下,贵人鸟已开始夯实传统运动鞋服领域的运营能力,加强和互联网电商平台合作,强化品牌运营。

广东快乐十分但是,贵人鸟的体量只及领军者的零头,且债务压力巨大,经销商也面临资金压力,大店、精店替换小店等策略已无法及时落地,引入的高端国际品牌AND1 及 PRINCE,也进展缓慢,比如,据贵人鸟三季度报告,AND1仅仅开了11家直营店铺及1家加盟店。

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更严峻的是,中高端品牌下沉、原有客群消费升级,在赖于生存的三四线市场,贵人鸟正在失去立脚的根基。

广东快乐十分贵人鸟错失的四五年中,没有走出鞋服赛道的李宁,聚焦单品牌,以国潮开路,凤凰涅槃,业绩创出新高,以多品牌矩阵发展的安踏,在鞋服这一方天地,更是耕耘出2000亿港币的市值。

这一切再次说明,没有落后的产业,只有落后的企业;没有聚焦的所谓全能,恰是竞争力的全面失能。


(编辑:陈晓平)
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